Manchester United đang ấp ủ một giấc mơ lớn. Câu lạc bộ đang cân nhắc việc chuyển từ “Nhà hát của những Giấc mơ” huyền thoại sang một sân vận động khổng lồ với 100.000 chỗ ngồi, có thể sánh ngang với Trung tâm Trafford. Tầm nhìn này, dưới sự dẫn dắt của Sir Jim Ratcliffe, nhằm tạo ra điều mà United tự hào gọi là “vĩ đại nhất thế giới” trong làng bóng đá. Ratcliffe ước tính dự án sẽ tiêu tốn khoảng 2 tỷ bảng và hy vọng hoàn thành trong vòng năm năm tới.
Bối cảnh tài chính: Cái nhìn thận trọng
Tuy nhiên, báo cáo tài chính gần đây lại kể một câu chuyện đáng lo ngại hơn. Mặc dù đạt doanh thu kỷ lục 666,5 triệu bảng cho mùa giải 2024-25 – tăng so với 661,8 triệu bảng của năm trước – Manchester United đang vật lộn với khoản nợ ròng lên đến 1,1 tỷ bảng. Điều này đưa họ lên vị trí thứ hai tại Premier League về doanh thu, chỉ sau Manchester City với 715 triệu bảng.
Gánh nặng nợ ngày càng tăng bắt đầu gây lo ngại, đặc biệt khi lãi suất tăng và chi tiêu cho đội hình cũng không hề nhỏ. Stefan Borson, cựu cố vấn tài chính của Manchester City, đã lưu ý rằng các chỉ số tài chính của United đang tiến gần đến ngưỡng “quá cao” đáng báo động. Cụ thể, tỷ lệ nợ/EBITDA đã tăng lên khoảng năm lần, cho thấy câu lạc bộ đang vay mượn quá nhiều so với thu nhập của mình.
Tác động của nợ đến đầu tư tương lai
Với việc cải tổ đội hình vẫn đang tiếp diễn và nhu cầu đầu tư thêm vào chuyển nhượng và lương bổng, áp lực đang gia tăng. Dự án sân vận động tham vọng chỉ làm tăng thêm những thách thức này. Borson tin rằng United sẽ cần tìm kiếm vốn mới từ các cổ đông hiện tại – có thể là gia đình Glazer hoặc chính Ratcliffe – hoặc tiềm năng dựa vào sự hỗ trợ của chính phủ.
Đáng tiếc, giá cổ phiếu hiện tại khoảng 15 đô la, giảm mạnh so với mức 33 đô la khi Ratcliffe lần đầu đầu tư, làm phức tạp thêm vấn đề. Việc pha loãng cổ phần của nhà Glazer ở mức định giá thấp hơn này tạo ra một rào cản đáng kể. Nếu không có thêm vốn hoặc hỗ trợ từ chính phủ, kế hoạch xây dựng sân vận động có thể bị trì hoãn.
Chi phí tăng và thách thức tài chính
Lạm phát là một đối thủ khác trong bức tranh tài chính này. Borson cho rằng tổng chi phí của sân vận động mới có thể tăng lên khoảng 4 tỷ bảng, khi tính đến các chi phí leo thang. Dự báo này thực sự đáng lo ngại, đặc biệt khi xem xét các con số tài chính khác của United:
- Doanh thu thương mại: Tăng từ 302,9 triệu bảng lên 333,3 triệu bảng
- Doanh thu phát sóng: Giảm từ 221,8 triệu bảng xuống 172,9 triệu bảng sau khi không đủ điều kiện tham dự Champions League
- Thu nhập từ ngày thi đấu: Tăng từ 137,1 triệu bảng lên 160,3 triệu bảng, nhờ lượng khán giả cải thiện
Một điểm tích cực là khoản lỗ đã giảm đáng kể từ 113,2 triệu bảng xuống 33 triệu bảng, và quỹ lương đã giảm từ 364,7 triệu bảng xuống 313,2 triệu bảng.
Kết luận: Sự cân bằng tinh tế
Đối với người hâm mộ và các nhà đầu tư, thông điệp rất rõ ràng: Manchester United có thể có sức mạnh tài chính đáng kể ngoài sân cỏ, nhưng gánh nặng nợ nần và sự cần thiết phải đầu tư liên tục vào cầu thủ và cơ sở hạ tầng khiến họ phải bước đi thận trọng.
Mặc dù một số người vẫn hy vọng sân vận động mới 100.000 chỗ ngồi sẽ hoàn thành vào năm 2030, nhưng có lẽ nên thận trọng về kỳ vọng này. Trừ khi có dòng vốn đột ngột chảy vào, có vẻ như kế hoạch vĩ đại của câu lạc bộ có thể sẽ bị trì hoãn trong thời gian tới.